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Il nostro sovrappeso sulle azioni globali rimane invariato rispetto allo scorso trimestre e la nostra convinzione di assistere a un ampliamento della performance azionaria, espressa all’inizio dell’anno, rimane valida. I multipli degli utili e delle valutazioni in mercati come l’Europa e il Giappone hanno spazio per accelerare, sostenuti dal rafforzamento dei fondamentali economici e dalle solide prospettive degli utili societari.

Nonostante l’intensificarsi delle polemiche politiche intorno alla Federal Reserve, non prevediamo cambiamenti radicali nella politica monetaria, indipendentemente da chi sarà confermato come prossimo presidente. Un candidato nominato da Trump favorirebbe probabilmente un ritorno più rapido a una politica neutrale rispetto all’attuale posizione mediana del Federal Open Market Committee (FOMC).

Con oltre 125 anni di storia, il database Dimson, Marsh and Staunton (DMS) Investment Returns è altamente autorevole in materia di rendimenti azionari e obbligazionari. Cosa potrebbe rivelarci di utile oggi?Le asset class rivelano la loro vera natura nel tempoUna rapida analisi del periodo dal 1900 al 2024 mostra che le azioni hanno registrato ottimi

Nonostante la rinnovata attenzione sui dazi statunitensi, non vediamo motivi significativi per modificare il nostro scenario. Un “atterraggio morbido” rimane il nostro scenario di base, dati i continui segnali di resilienza nel mercato del lavoro statunitense. Detto questo, riteniamo prudente aumentare leggermente la probabilità del nostro scenario di “no landing” al 25%, data la possibilità che i prezzi statunitensi vedano un aumento dovuto ai dazi.

L’aumento dei dazi e le guerre commerciali in corso rappresentano una minaccia per le imprese multinazionali, che sembrerebbero le più impattate dalle attuali problematiche dei commerci globali. In realtà, molte multinazionali sono ben posizionate per affrontare la tempesta – semplicemente perché navigano acque turbolente già da anni. Molte multinazionali stanno sviluppando un approccio ‘multi-local’ al business, avvicinandosi ai clienti nei Paesi in cui operano.

I numeri parlano chiaro. Il mercato dell’AI passerà da 189 miliardi di dollari nel 2023 a 4.800 miliardi nel 2033 (dati UNCTAD), segnando una delle curve di crescita più rapide di sempre in qualsiasi ambito tecnologico. Le Big Tech ovviamente guidano la corsa degli investimenti.

Al termine di questo primo semestre del 2025, il mercato obbligazionario si presenta complesso, influenzato dall’evoluzione delle politiche monetarie e dalle condizioni macroeconomiche globali. Le dinamiche attuali evidenziano temi chiave in grado di influenzare i mercati obbligazionari nel corso dell’anno, con opportunità particolarmente interessanti offerte da segmenti quali i titoli high yield, le asset-backed securities e le mortgage-backed securities.

Le famiglie italiane sono considerate investitori cauti, esposti al reddito fisso e ai titoli di Stato italiani (Buoni del Tesoro Poliennali , o BTP). Per questo ssoprannominati “BTP people”. Tuttavia, un’analisi più approfondita dei loro investimenti sfata un mito di lunga data. Una nuova ricerca del team Client Solutions and Analytics di PIMCO, basata sui dati della Banca d’Italia, dimostra che i portafogli delle famiglie italiane presentano una componente significativa di rischio azionario.

I mercati sono alla ricerca di risposte a diverse domande fondamentali, tra cui i cambiamenti geopolitici, i dazi, i timori di recessione e l’eventualità di un ciclo del credito. Allo stesso tempo, emergono segnali di un cambiamento di paradigma. Momenti come questi sono difficili per gli investitori, ma riteniamo che queste sfide possano contribuire a rafforzare la convinzione negli investimenti sottostanti, in particolare quelli in grado di emergere in modo sostenibile.

Dal momento del mio ingresso in CoinShares nel 2020, il mio obiettivo principale è stato quello di dimostrare man mano agli investitori istituzionali come il Bitcoin potesse far parte di un portafoglio d’investimento tradizionale. All’inizio la sua volatilità poteva sembrare un ostacolo difficile, tuttavia, il Bitcoin presenta molte delle caratteristiche fondamentali di una riserva di