La scorsa settimana sono calate le posizioni put rispetto alle call calcolate sui singoli titoli, portando il rapporto del put-call ratio relativo dai 79/100 della settimana precedente a 66/100. Tale valore e’ ancora in territorio rialzista trovandosi al di sopra della soglia dei 60/100.
Significativo e’ il notevole calo del numero delle operazioni che si sono piu’ che dimezzate rispetto alla settimana scorsa.
In direzione contraria il rapporto per le opzioni sugli indici cresciuto a 120/100 dai 106/100 della settimana precedente e dai 91/100 di due settimane fa. Sono quindi cresciute le scommesse al ribasso sugli indici, raggiungendo quasi la soglia rialzista dei 125/100. Questo rapporto, tuttavia, rappresenta un benchmark meno significativo per misurare il sentiment del mercato rispetto al put-call ratio elaborato sui singoli titoli. Infatti le opzioni sugli indici includono piu’ operazioni di hedging da parte degli organi istituzionali “inquinando” l’interpretazione del trend.
Ricordiamo che il put-call ratio e’ un importante indicatore “contrarian” del sentiment degli investitori nei confronti del mercato azionario, obligazionario e dei derivati. In particolare nel caso del mercato delle opzioni, quando le posizioni put aumentano rispetto a quelle call, prevalgono le scommesse al ribasso da parte degli investitori rispetto a quelle al rialzo, e quando questo rapporto aumenta in modo significativo, si ritiene che il mercato azionario abbia raggiunto il fondo.
In questa situazione secondo la teoria del contrarian sentiment il mercato dovrebbe naturalmente risalire, ed e’ per questo che quando il put-call ratio sale si parla di sentiment rialzista.
| *PUT-CALL RATIO | ||||
| PUTS Una settimana fa |
CALLS Una settimana fa |
RATIO Una settimana fa |
RATIO Due settimane fa |
|
| S&P 100 | 65.489 | 54.528 | 120/100 | 106/100 |
| CBOE Equity | 1.532.858 | 2.334.152 | 66/100 | 79/100 |
| Fonte dati: CBOE | ||||
*Gli investitori considerano il
rapporto put-call azionario, che tende a tracciare gli scambi individuali e il
rapporto put-call degli indici, che tende a tracciare le strategie degli
investitori professionisti e di quelli istituzionali, come indicatori
“contrari”. Tanto piu’ numerose sono le posizioni aperte sulle opzioni put
(scommessa al ribasso), tanto piu’ l’indicazione e’ rialzista e viceversa. Una
lettura al CBOE di 60:100 del rapporto put-call azionario o di 125:100 per
quanto riguarda il rapporto relativo allo S&P100 sono un segnale rialzista,
per esempio. Segnali ribassisti scattano, invece quando il rapporto azionario
si avvicina a 30:100 o quello sull’indice arriva a 75:100.
