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ENEL: OPZIONE PUT FRANCE TELECOM PIU’ CHE TEORICA

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A tenere banco nella giornata di martedi’ 20 marzo sul mercato italiano e’ stato il potenziale esercizio di una ‘put’ option da parte di France Telecom nei confronti di Enel per la quota detenuta dalla prima in Wind.

France Telecom detiene una quota del 26,6% nella societa’ telefonica, mentre Enel, dopo l’uscita di Deutsche Telekom e l’acquisto di Infostrada, controlla il pacchetto di maggioranza.

Secondo quanto dichiarato dal portavoce della societa’ italiana, questa eventualita’ e’ solo teorica, dato che France Telecom puo’ esercitare l’opzione solo in presenza di gravi contrasti sulla gestione della compartecipata. D’altra parte, i portavoce della societa’ transalpina hanno declinato ogni commento, invitando gli interessati a leggere quanto riportato sul documento 20-F Form inviato alla Sec (la Consob americana).

Entrambe le societa’ (Enel e France Telecom) sono obbligate a fornire questo documento, dato che le loro azioni sono quotate al Nyse come ADR (American depositary receipts).

Wall Street Italia, per chiarezza di cronaca, riporta la traduzione dei passaggi interessati alla vicenda di entrambi i documenti.

Enel 20-F Form
(stralcio dal documento ufficiale inviato all SEC)

”L’accordo degli azionisti di Wind contiene alcuni meccanismi di risoluzioni delle dispute al fine di risolvere i disaccordi tra noi e France Telecom che potrebbero sorgere come risultato di queste previsioni. Questi accordi includono certe ‘put’ option, secondo le quali potrebbe esserci richiesto di acquistare le azioni di Wind in possesso di France Telecom e, in alcuni casi, di pagare un premio a France Telecom sopra il valore di mercato delle azioni, cosi’ come una put option nel caso di un punto di stallo (deadlock) da’ il diritto ad una delle parti di vendere all’altra le azioni in suo possesso ad un prezzo fissato dall’accordo”.

Agreements with France Telecom

Although we own a majority interest in Wind, our agreements with France Telecom provide France Telecom with certain specified rights with regard to strategic business decisions taken at shareholders and board of director meetings, as well as the right to nominate four of Wind’s nine directors. Certain major business and strategic decisions must be approved by a quorum of six directors and resolutions passed at an extraordinary shareholder meeting also require a super-majority.

The Wind shareholder agreement contains alternative dispute resolution mechanisms intended to settle disagreements between us and France Telecom that may arise as a result of these provisions. These arrangements include certain ‘put options, under which we may be required to buy France Telecom’s shares in Wind, and in some cases, to pay a premium to France Telecom above the shares’ market value, as well as a put option in the event of a deadlock that entitles a party to sell its shares at the price set forth in the agreement. Failure to reach an agreement with France Telecom may also prevent us from implementing strategies that we belive are beneficial to Wind.

France Telecom 20-F Form
(stralcio dal documento ufficiale inviato alla Sec)

”France Telecom ha il diritto di vendere le sue azioni Wind a Enel al valore di mercato (determinato da esperti indipendenti) nell’eventualita’ che France Telecom si trovi in disaccordo con Enel riguardo a Wind. Opzioni per acquistare o vendere sono inoltre accordate nei casi di situazioni di stallo, inadempienza (mancato pagamento) o cambi nel controllo degli azionisti”.

Within the framework of the agreements concluded with Enel on October 11, 2000 and on July 30, 2001, the commitment to combine the companies Wind and Infostrada, after the completion of the purchase of Infostrada by Enel. The purchase was completed on March 29, 2001. Enel contributed Infostrada to Wind on July 30, 2001 and Wind’s shareholders are scheduled to vote on the merger of the two companies on November 16, 2001.
France Telecom and Enel have agreed to proceed with the Ipo of Wind as soon as possible after the completion of the reorganization. France Telecom holds an option to buy part of the shares of Wind held by Enel at market value within a defined range, enabling it to increase its participation to an amount equal to 76.6% of Enel’s participation. This option can be carried out at any time from July 31, 2004 to January 31, 2005. France Telecom also has a right to sell its Wind shares to Enel at market value (as determined by independent experts) in the event that France Telecom has a disagreement with Enel relating to Wind. Finally, purchase and sell options have also been granted in the events of deadlock, default and change of control of the shareholders.