Il dato sull’inflazione appena pubblicato non riflette esattamente l’andamento dei prezzi, le tendenze in atto. Il numero di settembre e’ stato infatti influenzato da alcuni elementi che nei prossimi mesi saranno ridimensionati o eliminati.
Il prezzo della benzina, per esempio e’ salito dell’8,6% dopo che nei precedenti tre mesi era sceso di circa il 15%. La risalita e’ stata legata a uno spunto isolato all’inizio del mese, ma da allora il prezzo del carburante e’ sceso addondantemente, cedendo 20 centesimi per gallone.
Un altro fattore di breve termine che ha caratterizzato l’andamento di settembre e’ stato l’aumento dello 0,6% nel settore dell’abbigliamento.
L’incremento e’ probabile sia il risultato del lancio sul mercato delle collezioni autunnali e invernali, a prezzi piu’ alti rispetto delle collezioni estive. E c’e’ poi da considerare anche il rialzo del 4,6% del costo del tabacco: un aumento ben al di sopra della tendenza, comunque verso l’alto, dei prezzi del tabacco.
L’inatteso rialzo dei prezzi al consumo e’ del resto non in linea con diversi indicatori dell’inflazione. Gli indici del settore di largo consumo, per esempio, sono scesi maggiormente degli ultimi tempi. L’indice Journal of Commerce, punto di riferimento dei prezzi dei materiali industriali, e’ in questa fase ai valori minimi da 14 anni.
Allo stesso modo,l’indice Bridge-CRB si sta avvicinando ai livelli piu’ bassi degli ultimi tre anni; tale valore, se superato porterebbe l’indice ai valori di 25 anni fa. In piu’, proprio ieri il sondaggio mensile sulle condizioni dell’economia da parte della Philadelphia Fed, ha registrato che i prezzi sono scesi al livello piu’ basso dalla data di inizio dell’indicatore (1970).
Tutti questi dati indicano che la pressione inflattiva e’ scesa in maniera molto forte. Nei mesi a venire, con ogni probabilita’ si parlera’ piu’ di deflazione che di inflazione.
*Anthony Crescenzi e’ capo analista della sezione Capital Markets alla boutique finanziaria Miller Tabak & Co.
