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Nvidia si affaccia alla presentazione dei suoi risultati finanziari, che saranno annunciati il 27 agosto, consapevole che le aspettative sono molto elevate, ma la società ha ancora margine per poterle superare. Le previsioni di consenso indicano infatti un fatturato di circa 46 miliardi di dollari nel secondo trimestre, anche se i dati intra-trimestrali recenti suggeriscono un risultato più vicino ai 47-48 miliardi di dollari, sostenuto da margini lordi superiori al 72%.
Tutto ciò potrebbe comunque non essere abbastanza: l’attenzione sarà focalizzata sulle previsioni, per capire se Nvidia avrà la capacità di soddisfare le ambizione, e aggressive, attese del mercato che vede un fatturato arrivare ai 54 miliardi di dollari.
La Cina rimane una variabile significativa. Una ripresa parziale delle spedizioni dei chip H20 potrebbe rappresentare una rilevante fonte aggiuntiva di ricavi, con la possibilità di rivedere le previsioni qualora le forniture riprendessero pienamente. Allo stesso tempo, le GPU Blackwell stanno crescendo oltre le attese, spinte dai massicci investimenti degli hyperscaler e dai primi segnali positivi di adozione tra imprese e governi che investono in AI.
L‘ampliamento della base di domanda è importante. Il posizionamento di lungo periodo di Nvidia dipende non solo dal mantenimento della leadership nel cloud, ma anche da una più profonda integrazione in tutta la catena infrastrutturale dell’AI – che comprende networking, software e tecniche avanzate di packaging.
Ulteriori elementi di interesse sono la riduzione dei costi dei componenti e il miglioramento dei rendimenti di produzione che rafforzano la sostenibilità dei margini, anche a fronte di un aumento dell’intensità degli investimenti (capex).
Con il titolo che viene scambiato vicino ai massimi storici, un trimestre forte probabilmente non sarà sufficiente. Il segnale più importante sarà la capacità del management di riaffermare la roadmap a lungo termine di Nvidia, ancorata a Rubin e alla Blackwell di nuova generazione, come tesi centrale nel ciclo dell’infrastruttura AI. Se ci riusciranno, il caso di investimento a lungo termine rimarrà intatto.
