Rischio conflitto Ucraina: ecco gli scenari possibili e ricadute sui mercati

Cresce il rischio di un’invasione dell’Ucraina da parte della Russia e le tensioni si stanno traducendo il mercati intonati al ribasso. Quali sviluppi attendersi e come reagiranno i mercati nei vari scenari possibili? Walid Koudmani, Chief Market Analyst XTB, parla di tre possibili scenari: invasione, tensione e compromesso.  “Lo scenario peggiore è quello dell’invasione, quello già accennato dall’intelligence statunitense. Invasione significa sanzioni, ma in realtà le sanzioni non sono la chiave per reagire qui (poiché le armi più grandi – come tagliare la Russia da SWIFT – sono presumibilmente fuori discussione). I mercati sanno che se la Russia invaderà, costringerla a ritirarsi sarà costoso e ciò alimenterà incertezza e paura. Criticamente negativo per le azioni russe, negativo per le azioni globali, positivo per petrolio e metalli preziosi e USDRUB.

Lo scenario più probabile potrebbe essere quello di un prolungamento della tensione: Mosca può rappresentare una minaccia fintanto che raggiunge determinati risultati (si parla di autonomia o addirittura di referendum nella parte orientale dell’Ucraina). Sebbene politicamente complicato, questo scenario può effettivamente essere un sollievo per i mercati. Finché il rischio di invasione diminuisce, questo scenario è positivo per le azioni mentre è negativo per petrolio, metalli preziosi e USDRUB.

Finalmente uno scenario che ci piacerebbe vedere: c’è un buon compromesso e alle truppe russe è stato ordinato di allontanarsi dal confine ucraino. Ciò sarebbe estremamente positivo per le azioni (soprattutto banche russe e RUS50) mentre negativo per petrolio, metalli preziosi e USDRUB. Sfortunatamente, questo scenario sembra anche essere il meno probabile”.

Da tenere d’occhio anche il Nasdaq

Walid Koudmani guarda anche a titoli e segmenti di mercato più direttamente interessati agli sviluppi della crisi Ucraina. I titoli VTB e Sberbank sono quasi sinonimi di sanzioni contro la Russia. “Non c’è da stupirsi che questi titoli siano tra i più vulnerabili sul lato azionario – spiega l’esperto – . Gli investitori possono anche concentrarsi sull’indice RTS (RUS50) diversificato in cui Sberbank ha una quota del 14%: l’indice ha anche molti titoli energetici ed è in calo del 30% dai massimi di fine 2021. Una scelta meno ovvia è il Nasdaq. Perché i titoli tecnologici statunitensi dovrebbero reagire al conflitto in Europa? Ebbene, dal momento che questo mercato ha la sua lista di problemi (principalmente le decisioni della Fed), altre cattive notizie potrebbero non essere gradite dagli investitori”.

Non va dimenticato che la Russia è il secondo esportatore di petrolio che è anche un sostituto del gas naturale che è già stato scarso in Europa. “L’oro è stato tradizionalmente un “rifugio sicuro” in tempi di incertezza geopolitica, ma vorremmo rivolgere la vostra attenzione al palladio e al platino: anche questi sono metalli preziosi, ma la Russia è molto più importante qui essendo rispettivamente il numero 1 e il 2 esportatore. Infine sia la Russia che l’Ucraina sono importanti produttori di Grano”, spiega lo strategist di XTB.

Sul fronte valute, qualsiasi conflitto è dannoso per il rublo russo nonostante gli alti prezzi del petrolio e i significativi aumenti dei tassi di interesse in Russia. “D’altra parte, l’USD attira liquidità in tempi di difficoltà, quindi USDRUB potrebbe essere una scelta per gli investitori”.