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L’incertezza geopolitica in Medio Oriente rende più complesso il lavoro delle banche centrali. Il rialzo dei prezzi energetici ha riacceso le pressioni inflazionistiche, spingendo verso l’alto i rendimenti obbligazionari e complicando il percorso di politica monetaria di Federal Reserve (Fed) e Banca Centrale Europea (Bce).
Negli Stati Uniti, l’inflazione di marzo è salita al 3,3% dal 2,4%, mentre i rendimenti dei Treasury sono tornati a crescere, segnalando aspettative di tassi più elevati più a lungo.
In questo contesto, la Fed – che si avvia a un cambio della guardia con Jerome Powell che lascerà a maggio le redini a Kevin Warsh – mantiene un approccio prudente e guidato dai dati, mentre il mercato ha rivisto le probabilità di tagli nel 2026.
Anche la Bce si muove con cautela di fronte al nuovo potenziale shock energetico: inflazione in risalita e rendimenti europei in aumento hanno spinto gli operatori a rivedere le attese sui tassi, con un rialzo ora atteso nel corso del 2026.
In questo contesto, Societe Generale ha lanciato due obbligazioni callable a tasso fisso denominate in euro e in dollari Usa, con durata massima di 10 anni e cedola mensile di tipo daily accrued, ovvero il cui importo sarà funzione del numero di giorni in cui il rendimento (yield) di governativo decennale sottostante viene osservato all’interno di un range.
Vediamo nel dettaglio le caratteristiche principali dei due bond.
Tasso fisso dell’8,5% o 5%, cedola mensile e possibilità di rimborso anticipato: i dettagli dei due bond
Il primo prodotto è l’Obbligazione Societe Generale Callable in Usd con cedola mensile e Tasso 8,5% Daily Accrued su rendimento del treasury Usa decennale (ISIN XS3316102089). Il bond, denominato in dollari USA, prevede una cedola mensile a un tasso lordo dell’8,5% per anno, calcolata pro rata sulla base del numero di giorni in cui il Fixing del treasury Usa decennale è compreso tra il floor (0%) e il cap (5,25%).
Il secondo prodotto è l’Obbligazione Societe Generale Callable in Euro con cedola mensile e tasso 5, 5% Daily Accrued su rendimento Bund tedesco decennale (ISIN XS3316102162). In questo caso, il bond è denominato in Euro e prevede una cedola mensile a un tasso lordo dell’5% p.a., calcolata pro rata in base al numero di giorni in cui il Fixing del Bund tedesco decennale è compreso tra il floor (0%) e il cap (4,5%).
Le obbligazioni hanno un taglio minimo di 1.000 dollari (su Treasury Usa) e 1.000 euro (su Bund tedesco) e prevedono la possibilità di un rimborso anticipato su base mensile a partire dal dodicesimo mese, a discrezione dell’emittente. Alla scadenza, o in caso di rimborso anticipato, le obbligazioni restituiscono il 100% del Valore Nominale.
Cedola mensile ‘daily accrued’, in cosa consiste
Una doppia emissione che prevede la cedola mensile ‘daily accrued’. Il rateo, infatti, si accumula ogni giorno in cui il rendimento del treasury Usa decennale o quello del Bund tedesco decennale restano in un range previsto dall’obbligazione.
In termini di modalità di negoziazione, è prevista un corso ‘Tel Quel’, ovvero il prezzo di negoziazione dell’obbligazione tiene conto del rateo di interesse della cedola.
I punti di forza delle nuove obbligazioni di Societe Generale
Tra i principali vantaggi di questo investimento:
- Protezione del capitale a scadenza o in caso di rimborso anticipato: in tali circostanze, in-fatti, l’investitore ha la garanzia di restituzione del 100% del valore nominale delle obbliga-zioni acquistate.
- Rendimento: Il tasso fisso lordo dell’8,5% in USD o 5% p.a. in EUR, in combinazione con la scadenza decennale (salvo rimborso anticipato) garantisce un rendimento interessante di lungo termine.
- La solidità finanziaria del Garante Societe Generale, garante delle obbligazioni, beneficia di un rating Investment Grade da parte di S&P, Moody’s e Fitch. In particolare, le tre agen-zie hanno attribuito giudizi rispettivamente pari ad A, A1 e A.
- Esposizione ai titoli di stato: le obbligazioni permettono di prendere posizione sulla stabilità dei rendimenti decennali dei Treasury Usa e del Bund tedesco.
I principali rischi dei due bond
L’investimento comporta alcuni rischi specifici:
- Rischio di credito legato all’Emittente/Garante: acquistando il prodotto l’investitore assume un rischio di credito nei confronti di Societe Generale, con potenziale perdita totale o parzia-le del capitale investito.
- Protezione del capitale valida solo a scadenza o nel caso di rimborso anticipato dall’Emittente: se l’investitore decide di uscire dall’investimento prima della scadenza del prodotto potrebbe incorrere in una perdita di capitale non misurabile a priori.
- Nessuna garanzia sul flusso cedolare: il prodotto prevede il pagamento di una cedola con-dizionata all’andamento del Fixing del Sottostante. Nello scenario peggiore l’investitore po-trebbe non percepire alcuna cedola.
Per l’obbligazione denominata in dollaro USA, bisogna tenere a mente che il capitale non è garantito in euro.
Per maggiori dettagli visita il sito internet dell’emittente ai seguenti indirizzi
Obbligazione in USD legata al Treasury USA decennale: https://prodotti.societegenerale.it/product-details/xs3316102089
Obbligazione in EUR legata al Bund tedesco decennale: https://prodotti.societegenerale.it/product-details/xs3316102162
