Il Federal Open Market Committee ha lasciato i tassi d’interesse a breve invariati al 6,5% per la terza volta consecutiva. La decisione viene accompaganata da un documento che raccoglie le motivazioni della banca centrale Usa.
Nel corso del 2000, i documenti che hanno accompagnato le decisioni della Federal Reserve in materia di politica monetaria hanno seguito nella maggior parte dei casi un formato ‘standard’, il prodotto di uno studio condotto lo scorso anno da una task force interna guidata dal vice direttore generale Roger Ferguson.
La Fed aveva deciso di modificare la struttura dei documenti in modo da evitare qualsiasi equivoco relativo alle motivazioni che accompagnano le decisioni di politica monetaria. Il tutto senza portare a interpretazioni soggettive che potessero influenzare i mercati e gli sforzi della Fed per frenare la crescita dell’economia americana.
Ecco come leggere i quattro paragrafi che compongono il documento del FOMC che accompagna la decisione sui tassi d’interesse:
PRIMO PARAGRAFO
Contiene la decisione della Federal Reserve.
SECONDO PARAGRAFO
Enumera i problemi principali che, secondo la Fed, l’economia americana deve affrontare.
La banca centrale Usa punta la sua attenzione sullo sbilanciamento tra domanda e offerta anche se – come ha detto Alan Greenspan davanti al Congresso americano nella sua relazione semestrale – la situazione sembra lentamente migliorare e il gap dimunuire.
Il paragrafo fa riferimento anche ai benefici derivanti dalla riduzione dell’inflazione e dell’aumento della produttivita’.
TERZO PARAGRAFO
Contiene le preoccupazioni della Federal Reserve.
La Fed sembra preoccupata che il disequilibrio tra domanda e offerta possa influire negativamente sull’inflazione.
QUARTO PARAGRAFO
Contiene un’analisi sul bilancio della situazione.
Al momento attuale, la Federal Reserve sembra intenzionata ad attendere almeno altri due trimestri di crescita moderata prima di abbassare la guardia sui rischi inflazionistici.
* Tony Crescenzi e’ capo analista della sezione Capital Markets alla boutique finanziaria Miller Tabak & Co.
