*Antonio Cesarano e’ il Responsabile Desk Market Research di MPS Finance. I suoi commenti non implicano responsabilita’ alcuna per Wall Street Italia, che notoriamente non svolge alcuna attivita’ di trading e pubblica tali indicazioni a puro scopo informativo. Si prega di leggere, a questo proposito, il disclaimer ufficiale di WSI.
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I redditi personali nominali del mese di aprile hanno registrato un incremento mensile in linea con le attese. Notevole è stato l’incremento mensile della componente salari e stipendi (+0,7%) che risulta in linea conla recente revisione al rialzo anche della stessa componente all’interno del pil del primo trimestre.
In tal caso il dipartimento del commercio haattribuito tale revisione al più corretto computo della componente bonus estock option inclusa nella voce “wages”.
Dovrebbe quindi trattarsi di componenti non ripetibili nei prossimi trimestri. La spesa personale in termini reali ha registrato un incremento dello 0,2%. Nell’ipotesi di: 1) incrementi mensili pari a quelli di aprile; 2) assenzadi revisione della base dati fin qui pubblicata, il tasso di crescita delpersonal consumption per il trimestre in corso si attesterebbe al 3,2%, ossia in calo rispetto al 3,6% dei primi tre mesi dell’anno.
Con riferimento invece al deflatore della spesa personale in termini core(parametro di riferimento della Fed), il tendenziale è risultato pariall’1,6% dall’1,7%, ossia ancora perfettamente all’interno del range 1,5-1,75% stimato dalla Fed per l’ultimo trimestre del 2005.
In sintesi i dati di oggi evidenziano: 1) buon andamento dei redditi personali nel primo trimestre e ad aprile, verosimilmente grazie alla buonastagione dei bonus e stock options; 2) possibile lieve rallentamento della spesa personale in termini reali rispetto al primo trimestre; 3) moderazione dei prezzi in termini core.
Pertanto ribadiamo l’ipotesi di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Fed il prossimo 30 giugno con possibilita’ di arresto della fase di rialzo nel secondo semestre. I dati in pubblicazione a giugno con riferimento maggio saranno tenuti a dirimere il nodo della dicotomia tradati consuntivi e deifinitivi.
