Nonostante la difficile situazione del mercato le societa’ di dimensioni ridotte registrano risultati migliori delle blue chip.
Le small cap, secondo un rapporto di Merrill Lynch, hanno infatti superato la performance delle societa’ ad alta capitalizzazione dal marzo 1999.
L’ indice MSCI Small Cap World e’ in crescita del 24,1% contro il calo del 4,6% del MSCI World e per quanto riguarda gli Stati Uniti il DJ Stoxx Small perde il 15,7% mentre le societa’ ad alta capitalizzazione sono in calo del 23,5%.
Questa tendenza sembra poi destinata a continuare.
Merrill Lynch suggerisce di tenere d’occhio i mercati del credito, la volatilita’ e le valutazioni.
Quando la banca centrale allenta la politica monetaria il credito si allarga, il costo dei capitali diminuisce, i mercati si accentuano e le societa’ a bassa capitalizzazione ‘outperform’ quelle ad alta capitalizzazione.
Anche quando la volatilita’ diminuisce i mercati si allargano e le small cap superano le large cap.
Nel caso di forti valutazioni, aumenta il consolidamento aziendale, le valutazioni diventano importanti, il mercato si ampia e le small cap danno risultati migliori delle societa’ ad alta capitalizzazione.
Merrill Lynch pone l’accento sull’effetto domino, sul fatto cioe’ che la rotazione nella capitalizzazione si fa sentire sul mercato, e sull’importanza dell’allocazione del capitale.
Poiche’ i livelli di correlazione tra le societa’ a bassa e quelle ad ampia capitalizzazione sembrano diminuire, la banca d’investimento pensa che sia importante aggiungere titoli small cap in portafoglio.
Il consolidamento nel settore finanziario e in particolar modo nella gestione di portafoglio fa si’ che un numero ridotto di investitori istituzionali possa influenzare il mercato. Se questi gestori quindi decidono di attuare una rotazione nella capitalizzazione e’ probabile che questa diventi un fenomeno globale.
Gli investitori individuali, quindi devono usare cautela e cercare di distinguere gli aspetti fondamentali dalle rotazioni marginali.
La divergenza di valutazione tra le societa’ a bassa e a alta capitalizzazione potrebbe causare un aumento dell’attivita’ di fusione e acquisizione – gia’ presente negli Stati Uniti e nel Regno Unito – in altri Paesi quali Australia, Sudafrica, Hong Kong e Giappone.
Merrill Lynch consiglia quindi l’acquisto di 4 titoli small cap: CBRL Group (CBRL – Nasdaq ), Protective Life (PL – Nyse), Furniture Brands (FBN – Nyse) e Tasty Baking (TBC – Nyse).
