HIGH-YIELD BOND:
UN INVESTIMENTO ALLETTANTE

di Redazione Wall Street Italia
6 Novembre 2002 17:15

In un periodo in cui la volatilita’ ha fatto la parte del leone sui mercati finanziari, gli investitori cercano nuove opportunita’ che offrano rendimenti allettanti e che siano meno soggette ai forti sbalzi presenti sul mercato azionario.

Il settore dei corporate high-yield bond rappresenta una valida alternativa alla classica diversificazione del portafoglio in titoli di Stato e azioni. Negli ultimi due anni, infatti, l’HY ha dato risultati migliori dell’azionario.












































RENDIMENTI PER SETTORE
2 ANNI 2001 2002 YTD
ML HY MASTER -3,4% 6,2% -8,1%
SALOMON HY -3,7% 6,9% -8,6%
S&P500 -34,0% -13,9% -18,7%
DOW JONES -23,0% -7,0% -16,2%
NASDAQ COMP. -60,0% -21,0% -31,0%
Fonte dati: ML, Salomon, S&P, Dow Jones,
Nasdaq

Il vantaggio di questa ‘asset class’ sta nel fatto che storicamente ha fornito risultati simili al mercato azionario (intorno al 10-11% annuo), ma con un livello di volatilità che e’ la metà di quello dell’equity (8-9% contro 16-18%). Secondo gli esperti, l’high-yield e’, insieme agli emerging market (che però sono molto più volatili), il settore più promettente. È per questo che, in prospettiva, il mercato HY costituisce un’alternativa molto attraente. Oltretutto, siamo in un momento in cui i rendimenti e lo ‘spread’ (cioe’ la differenza fra il rendimento medio dell’indice e il rendimento medio del titolo di Stato benchmark senza rischio credito) sono ai massimi storici: il che indica che il mercato puo’ essere considerato “conveniente”.

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*Gianluca Galletto e’ gestore di Muzinich & Co.