Molti titoli tecnologici con prezzi ridotti hanno ancora valutazioni elevate. Tra le societa’ comprese nell’indice “USA Today Internet 100”, ad esempio, 15 hanno una capitalizzazione di almeno $1 miliardo, sebbene il loro titolo venga scambiato al di sotto dei $10.
Durante il boom del mercato le societa’ high-tech hanno emesso una valanga di azioni cosi’ da poter acquistare altre societa’ e garantire ‘stock option’ senza prosciugare la liquidita’.
Altre hanno utilizzato ‘split’ azionari per attirare investitori individuali, altrimenti intimiditi dai prezzi elevati.
Con il calo del mercato, pero’, l’alto numero di azioni non esercitate ha lasciato societa’ con buone valutazioni di mercato a prezzi ridotti.
Il valore di mercato – il numero di azioni per il prezzo del titolo – mostra la loro vera situazione.
“Il fatto che un titolo venga scambiato al di sotto dei $10 non significa che sia una societa’ irrilevante”, ha sottolineato l’analista Paul Krieg di Legg Mason.
Terra Lycos (TRLY – Nasdaq), ad esempio, ha chiuso mercoledi’ a $8,36 ma e’ valutata oltre $5 miliardi – vale cioe’ piu’ di Whirlpool (WHR – Nyse) o Goodyear Tire & Rubber (GT – Nyse) che hanno chiuso mercoledi’ rispettivamente a $54,56 e $24,64.
L’uso di azioni del portale Internet per acquisizioni – tra cui l’acquisto di Lycos per $12,5 miliardi – spiega parzialmente l’alto valore, anche se il prezzo del titolo non significa che Terra Lycos abbia raggiunto una valutazione ‘conveniente’.
Viene infatti scambiata a 10 volte il fatturato dell’anno scorso, pari cioe’ al leader di mercato Yahoo! (YHOO – Nasdaq).
Exodus Communications (EXDS – Nasdaq ) vale oltre $5 miliardi sebbene il titolo abbia chiuso mercoledi’ a $9,83. Ha infatti 552 milioni di azioni non esercitate, oltre il doppio di quelle di fine 1998.
Il titolo E*Trade (ET – Nyse), poi, e’ scambiato a $8,74, ma la societa’ ha un valore di $2,8 miliardi con un rapporto P/E di 87, superiore cioe’ a quello di 52 di Cahrles Schwab (SCH – Nyse).
Steven Milunovich di Merrill Lynch ricorda pertanto che un titolo puo’ essere sopravvalutato anche se il prezzo azionario e’ basso.
Greg Gore di WR Hambrecht e’ d’accordo che non si debba giudicare una societa’ dal suo prezzo azionario, ma sottolinea che l’unico modo per ravvivare il prezzo sia dimostrare una crescita degli utili.
SOCIETA’ |
CHIUSURA |
CAPITALIZZAZIONE* |
Exodus |
$9.83 |
$5.4 |
Terra Networks |
$8.36 |
$5.2 |
E-Trade |
$8.74 |
$2.8 |
Conexant Systems |
$9.83 |
$2.4 |
Sycamore Networks |
$8.54 |
$2.3 |
3Com |
$5.68 |
$1.9 |
Commerce One |
$9.84 |
$1.9 |
At Home |
$4.07 |
$1.6 |
Vignette |
$6.75 |
$1.6 |
BroadVision |
$5.16 |
$1.4 |
RealNetworks |
$8.82 |
$1.4 |
Portal Software |
$8.15 |
$1.4 |
Network Associates |
$9.95 |
$1.4 |
InfoSpace |
$3.91 |
$1.2 |
Ameritrade Holding |
$5.73 |
$1.0 |
* in miliardi