Mohamed El-Erian, chief executive officer di PIMCO, il piu’ grande fondo obbligazionario del mondo con oltre $1 trilione in gestione, ha commentato a caldo il discorso da Jackson Hole del presidente della Federal Reserve Ben Bernanke, sul sito del Financial Times. Ecco i punti salienti dell’intervento di El-Erian.
a) Cosa Bernanke non ha detto, o ha detto timidamente:
– Pochi riferimenti ad altre componenti della politica macro-economica, in particolare la politica fiscale e strutturale.
– Pochi riferimenti a quel che sta accadendo nel resto del mondo e su come cio’ impatta gli Stati Uniti.
– In pratica niente, sul fatto che gli Stati Uniti stanno navigando attraverso una serie di riallineamenti nazionali e globali.
b) Le questioni ancora aperte che mi danno ancora preoccupazione sono:
– Non e’ che la Fed sta cercando di farsi carico in modo eccessivo del peso della politica macroeconomica?
– Non e’ che la Fed sta sottostimando il rischio di una trappola di liquidita’?
– La Fed ha a sua dsiposizione strumenti sufficientemente efficaci?
– Non e’ che la Fed sta sottostimando i riallineamenti a livello nazionale e globale?
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